蒉莺春谈快手
新浪科技讯 2月8日上午消息，美银美林投行部前董事、京东集团前高级副总裁 蒉莺春深度解析节目Kate's Show近日正式上线，在本期节目中，蒉莺春详细解析了快手股价暴涨的秘密，并给出投资快手的独家分析。
蒉莺春分析称，中国的视频行业经过了数次迭代，从最早的土豆优酷时代进化到以爱奇艺为代表的长视频，然后有秒拍、YY再到B站，短视频真正爆发是从抖音和快手开始的。基本上一夜之间，大人小孩都在刷抖音或者快手，进而成为中国互联网用户最大的流量入口，形成了巨大的网络效应。
“中国2019年移动互联网的用户数达到了8.73亿，到2025年将达到11亿，渗透率达到78.5%， 是全世界最大的移动互联网用户群体。中国互联网用户日均使用时长预计到2025年将达到5.73小时， 其中有差不多36%的时长贡献给视频娱乐。”蒉莺春介绍称，快手的数据截止2020年Q3，快手国内应用程序加上小程序的DAU，也就是日活用户达到3.05亿，MAU，也就是月活用户达到了7.69亿，活跃时长超过86+分钟，这个数据是相当可观了。
蒉莺春称，直播主要是依靠用户打赏获取收入，这一块业务是快手的核心收入来源，所谓老铁经济的意思就是说铁杆用户打赏主播，快手获得打赏的分佣作为收入。快手2020年前3季度直播业务收入253亿。主播的收入分成以及相关税项比例约为56.4%。现金首先到直播平台，因此应付账款的存量大，现金流好。
“广告业务2020年前三季度的增长非常快，有133亿，YOY有214%的增长。”蒉莺春表示，从变现上来看，快手和抖音的差距还是很大的。用户每一小时观看广告变现的收入，抖音在20年上半年是快手同期的5倍，这个跟快手的业务模式有关系，快手的人群、商品的品牌调性决定了广告转换率会稍微低一些，当然之后有很大的可以提升的空间。2019年快手的广告营收为74亿元，抖音的广告营收为600亿元。 差距可见一斑。
在蒉莺春看来，电商业务是快手的下一个主要发力点。快手的电商客单价较抖音相比略低，一般的GMV客单价低于 100元。品类集中在服装和快消品，白牌商品占半数以上。从卖货模式上主要通过“人”的关系推荐， 抖音主要还是“货品”本身。主播带货的结果跟粉丝数量呈绝对正相关，抖音的流量可以外采进行转化。
“其他业务当中最有想象力的是游戏。”蒉莺春称，这个很适合快手的用户定位。但是游戏开发这个事情说起来容易但是要做的特别好也难，中国除了腾讯，唯一还有一家基业长青的游戏公司是网易，其他都半途而废了。腾讯是快手的第一大股东，这个看看以后是否会有协同效应。
快手到底贵不贵？蒉莺春认为是贵的，按照2021年2月5日300元/股的收盘价，估值相当于收入的17倍。这个估值在任何情况下都是非常贵的。
在她看来，整个市场还是会回归到理性，公司还是要看他的基本面，基本面如果说非常坚挺的话，他的股价才会与日俱增，节节高。
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