来源：云锋金融
编者按：
云锋金融联合腾讯证券，按照风险收益为韭菜们精心准备了几套港股投资术，股市小白或大侠们都应该学几招防身。
上两周《五分钟系列》（请见本文末尾5分钟系列文章合集）从技术分析的理论框架说起，到具体落实的时候，应该按照周期、趋势和量能从大到小进行解读。或许还不能马上运用到实战，起码能够剔除噪音对技术分析有一个正确的理解。
本期是《五分钟系列》的最后一篇，继续介绍牛市、熊市和震荡市当中，不同技术指标的使用方法和小技巧。由于涉及到具体的应用，各家门派或会有所不同，分析方法也没有绝对的对错，如果读者本身是技术高手，不妨作为参考，希望能够为各位提供更多的脑洞。
单边趋势要进取
如何定义牛市，在上一篇已经分享了几个界定的方法（详见：5分钟港股策略┃三步get“高大上”的技术分析！）。绝大部分时间，牛市发生时股价往往不会回调得太深，因此如果一味等待回撤“到位”往往会造成踏空。市场上主流的分析大都围绕牛市时“优质股什么时候都可以买”，“不追涨，牛市跌的时候才入场”等较为模糊说法，正如证券时报在2014年发表的一篇《驾驭牛市的十大武器避免“满仓踏空”尴尬》中提到：
“趋势——战略武器。只有牛市才有趋势性机会，因此，投资者把握趋势就是掌握战略武器。2008年惨痛的经历告诉投资者，不要与趋势为敌，熊市来了应及时躲避。2009年的恢复性上涨则告诉大家，耐心等待市场真正的底部到来，只有形成趋势性机会才能放心买进。而本轮新牛市又告诉我们，不要与趋势过不去，只要勇于持股，就能成为最大的赢家。
从历史经验看，普通投资者由于资金量小而买卖仅需分秒之间，所以不必太提前进场。最好做趋势的追随者，适宜采用右侧交易原则。在股市投资过程中，只有认清趋势和空间才能采取正确的投资决策，才能保持稳定的心态。”
上述理论没有太大的问题，然而牛市中应该什么时候买？怎么买却没有太好的解决办法。如果利用技术指标，可以找到一些值得参考的工具来处理这个痛点。
假如观察汇丰控股周线图，单独看K线图，本轮上涨没有太多的回撤，分析和操作时很典型的要相对“进取”才能把握到入场的机会。
图：汇丰控股（0005.HK）周线图
以移动平均线为例，最常用的方法，就是比较证券价格移动平均线与证券自身价格的关系。当证券价格上涨，高于其移动平均线，则产生购买信号。当证券价格下跌，低于其移动平均线，则产生出售信号。之所以产生此信号，是因为人们认为，移动平均线代表价格趋势，“线”是支撑或阻挡价格的有力标准。价格应自移动平均线反弹。若未反弹而突破，那么它应继续在该方向上发展，直至其找到能够保持的新水平面。
按照牛市行情的逻辑会依托短期均线进行上涨，所以基本上长期均线是没办法触及的。以汇丰控股为例，去年7月份开始上涨累积涨幅超过97%，周线图中股价最低也就回踩到20周均线，如果长期守着30周甚至60周均线，那么只能看着利润从眼前跑掉。
但短期均线有时候又会太敏感，股价如果抛离5周均线太远，造成股价和均线的乖离，“地心引力”的压制下股价往往会出现回调。强势行情中，公司不缺乏看好资金，换言之一旦股价稍微回落就会遇到支持，这时候的好淡争持体现往往会以横行进行（当然如果能结合缩量），这时候往往是介入强势股的时间点。用白一点的话解释，就是牛市当中的修正，能横盘就不错了，一定要深度回调结果等到的是很有可能是牛转熊。
图：汇丰控股（0005.HK）周线图
同样的分析思路可以应用到相对强弱指标（RSI）上。作为主流的技术指标之一，RSI最常用的使用方法是按照30/70或20/80原则来判断行情是会否超卖或超买，简单而言就是当RSI触及30或20的时候，股票价格有可能会出现上涨。
套用到牛市，由于行情处于强势阶段，因此即使用较高的标准RSI触及80来看，很有可能迎来并不是回调而是修正后继续上涨，如果这时候止盈甚至调头沽空，结果往往会让人后悔。另一方面，牛市股价根本不会出现“超卖”，所以当RSI回归到中轴的50水平，反应行情“没那么超买”已经需要考虑入场了。
图：汇丰控股（0005.HK）周线图
归根到底，在投资中先要确认的是目前行情大趋势。如果发现是牛市，那么逆势的技术信号可能会出现误差，相反顺势指标，参数选择上应该选择更短周期或更进取的数值进行解读。与此同时，如果能结合形态和量能作为参考，一定程度上能解决“满仓踏空”的痛点。
震荡市——区间波动
牛市来临时，把一头猪丢进股市都能赚钱，其实并不需要太多的分析技巧。只要不是逆势做空结果都差不到哪里去，然而港股和A股的牛市往往不会太长，更多时间还是处于震荡。正如大家所知道，震荡市意味着没有方向，同时又是高抛低吸的时间窗口。可理论是一回事，实际操作中在震荡市赚钱的依旧是少数，从成交量角度观察，震荡的过程中伴随的是交投减少，可见大部分投资者还是对牛市情有独钟。
对于短周期震荡或盘整的走势，主流的操作建议是持币观望。如果操作，短时间的周期更大的是判断方向，而中长线的时间周期中才会利用震荡市进行波段投资。毕竟相对于期货，股票的波动相对较小，如果震荡区间不大，那么其实没有太大的实盘意义。
对于短周期如日线级别的盘整而言，市场有观点认为观察盘整的位置是处于行情高位还是低位有一定的帮助，当震荡发生在牛市尾声，那么多次尝试进一步突破失败后股价往往会伴随回落，反之在熊市快终结时出现震荡，有可能是止跌反弹的迹象。理论上似乎说得过去，然而实际操作上会发现一个伪命题，就是如何判断目前究竟是牛市尾声还是牛市中期，又或者是熊市的什么阶段？正如下图香港交易所在过去一年出现过多个盘整修正，如果对大周期的趋势没有很好的把握，日线图中并不容易确定当时是处于牛市还是熊市中的什么阶段。
图：香港交易所（388.HK）日线图
相反在日线级别中，横盘修正的走势观察K线是集中在二十日均线之上还是之下可能更加有参考意义。如香港交易所上图标识为“1”“2”“3”“4”区间，除了“1”之外的横盘大部分时间都在均线之上，反映市场趋势还是偏向看好。相反如果震荡区间已经明显跌破均线，意味着短期的看好力量已经后续乏力。但要注意，如果横盘是以“收缩三角形”或“上行/下行通道”进行，均线的支撑或阻力作用就没那么明显了。还有的说法是观察日线级别震荡市中阴线和阳线的比例来判断趋势，但回测的命中率相对较低。
如果是周线级别和月线级别的横盘震荡，区间内逢低就买还是有一定的操作空间。对于震荡行情，套用波浪理论的修正浪或通道线分析是较为主流的方法，然而对于普通投资者而言可能还不够浅显粗暴。摆动指标一定程度上解决了这个问题。
同样以香港交易所的股票作为案例，如果利用常用的摆动指标之一——随机指标（KDJ）进行分析，传统理解的K低于0解读为超卖，自2015年起已经有3次买入机会（2015年7月明显处于熊市阶段虽然K低于0但不纳入统计），获利空间均超过10%。当然如果再结合比如背离和量能指标作为参考，准确率或许还可以进一步提高。
图：香港交易所（388.HK）周线图
震荡市中，短周期的指标和分析更适合观察行情突破的方向，而长周期利用摆动指标进行分析或许能找到不少入场的好机会。正如技术分析第二篇所述，只有判断好周期，研究趋势，才能利用各种指标寻找到好的买点。
总结
基本面交易员解读新闻和数以万计的供需数据作为交易基础。技术交易员通过观察价格走势图，直接从市场获取信息，并假设过去走势可预测未来价格方向。
技术交易员认为历史趋势会不断重演。因此，技术性的买卖常常形成自我实现的预言。无论读者是否是技术交易者，在市场中交易时，都必须意识到技术派的交易量和市场影响力。技术交易员可以创造机会。技术分析是一门艺术而非科学。试想两人看同一张画作，他们对画作的观感和对画作的意境体会可以截然不同。走势图也是一样，您可将市场看作一张画作，把每个技术交易员看作一位评论家。所有技术分析师都是在看同一张画作，但也有可能给出不同的观点。
按照趋势区分，股票市场可以分为单边和震荡修正的走势，上述的案例只是特例，更大的意义在于验证不同走势在指标和参数的使用上会有不同，甚至每段行情都会有自己的特点。假如投资者对技术分析有着非常浓厚的兴趣，《5分钟系列》的三篇文章只是目录，后面还有更多精彩的内容等着大家。
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